摘要：春节后钢材市场并未如预期般迅速恢复，由于工人返工、南方降雨、北方降雪等因素影响，复工时间一再后延，导致节后钢材库存仍然快速上升，突破近五年高位，对钢材价格形成压制，不过随着需求季节性启动，库存也将回落，后期库存去化速度将成为关键。
春节后钢材市场并未如预期般迅速恢复，由于工人返工、南方降雨、北方降雪等因素影响，复工时间一再后延，导致节后钢材库存仍然快速上升，突破近五年高位，对钢材价格形成压制，不过随着需求季节性启动，库存也将回落，后期库存去化速度将成为关键。

国内钢材走势偏离预期

3月以来，螺纹钢期货1805合约大幅下挫。春节前国内钢材市场曾迎来一波上涨行情，市场也普遍看好节后钢价，但就目前情况来看，市场走势偏离预期。
据2017-2022年中国建材钢铁行业发展前景分析及发展策略研究报告数据显示，3月9日，全国25个市场螺纹钢HRB400(20mm)均价为4102元/吨，周环比下跌196元/吨。上周，下游需求表现不及预期，不过当前工地需求处于释放过程，后期需求有望反弹。
钢市走势偏离预期，分析人士认为，主要是螺纹钢市场出现了“供需错配”，只不过以往是供不应求，导致价格大涨，现在是需求跟不上供应。
“节前市场对于3月份需求及限产结束后的行情普遍看好，但节后钢价提前拉涨，特别是2月下旬和3月初上涨幅度较大，但下游实际需求并不乐观，钢贸商库存较高，迫于压力开始出货，钢价回落。”卓创资讯许海滨告诉期货日报记者，之前市场炒作唐山限产50% ，但实际限产在10%—15%。
目前国内粗钢产量处于去年11月以来的高位，而且3月15日以后部分钢厂将复产。我的钢铁网数据显示，上周全国主要钢材库存1965.16万吨，较前一周增加113.39万吨，较上月同期增加746.16万吨。消费方面，由于钢价较高以及部分城市尚未全面开工，钢材消费没有完全启动。“高库存、高产量、高价格、低消费造成钢价下跌。”某钢贸公司期货交易员刘轶卿表示。
“钢材市场的现状是库存大幅累积、下游需求暂未启动，供需矛盾主导钢价走势。”分析人士认为，由于今年以来气温偏低，实际需求启动晚于去年同期，导致螺纹钢库存大量累积，库存去化不及预期。
业内人士认为，当前市场偏悲观，贸易商信心不足，市场低价资源频现，短期以消化库存为主，预计钢价短期弱势下行，但库存价格逐渐接近成本线，后期继续下行空间或有限。
刘轶卿也表示，当前螺纹钢期货价格已经跌破钢贸商冬储成本，随着气温回升，工地开工率上升，预计螺纹钢期货价格会在3700元/吨附近企稳。

国内钢材走势偏离预期 市场库存超预期增加

年后现货市场成交清淡，随着时间推移成交逐渐恢复，但成交恢复情况不及2017年同期。从上海线螺采购情况来看，2016年年初市场预期偏弱，冬储规模较近两年小，因此春节前后季节性成交，与2015年类似几乎停滞;随着行业周期性复苏，冬储规模逐步走高，2017年节前预期较好，成交低点明显高于2016年，但同样偏多预期的2018年，整体成交接近2016年同期，随着季节性下游返工，成交量恢复速度远弱于2017年同期，而2017年3月中旬后因旺季需求不及预期，整个2季度均处于消化库存的状态中。
从季节性上看，一般而言社会库存与钢厂库存均在元宵节前后达到年内高点，今年春节期间库存增幅超出市场此前预期，但因为夹杂市场偏乐观预期，其中较多属于主动增库存，价格与库存并非反向关系，按照季节性惯例，元宵节当周库存增幅下降。上周元宵节当周总库存增幅放缓，且钢厂库存开始下降，一部分中间商补库，一部分下游补库，整体需求预期尚可。但是随着在途商品逐渐到库，而下游终端因种种原因成交迟迟未见放量，库存持续累积，本周四库存数据中钢厂库存并未延续下降，相反止跌回升，对市场冲击明显。从量上来看，冬储及节后中间商备库量，在节后现货市场偏低成交量下，显然尚有较大余量，考虑到冬储成本大部分在3800一线，随着价格弱势冲击，或有更多现货投机量需要止盈或止损，而在市场成交量未起来，将这部分库存消化之前，钢材价格难言企稳，下行调整仍有空间。